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山西证券教育行业周报

发布时间:2017-07-03    研究机构:山西证券

6月26日-6月30日,山证新三板教育指数(做市)报收于1166.08点,涨2.50%。三板做市指数报收于1064.92点,本周涨0.58%。2016年至今山证新三板教育指数(做市)累计涨幅为16.61%。山证教育指数(A股)报收于756.63点,本周跌0.12%。沪深300指数报收于3666.80,本周上涨1.21%。

总体上强调了非营利学校的“单程票”性质,即选择登记为非营利性民办学校的,无法转为营利性民办学校。而选择为登记为营利性民办学校的,可以转为非营利性民办学校;相较于沿海省份民办学校市场的相对饱和,吉林、湖南、河北三省的民办学校依然有很大的发展空间。

A股:百洋股份9.74亿收购火星时代,成立24年的艺术教育机构登陆A股;皖新传媒(601801)与英国莱普顿国际学校合作,计划在合肥建双语民办学校;长方集团终止筹划对外投资重大事项,与“新脑力”达成战略合作;开元仪器拟以6240万元收购多迪科技32%股权,加码IT培训。

其他市场:皮影客获1700万A轮投资,正保教育领投。

截至2017年7月1日,总体来看新三板教育行业PETTM为24.94倍。A股教育行业估值为40.83倍PETTM,而除去教育出版后A股教育板块估值较高,为64.11倍PETTM,美股教育龙头股整体估值为50倍PETTM。新三板与A股、美股相较折价明显。值得注意的是A股市场PRE-K板块利润增速较快。新三板留学行业估值高,利润增速也快,职业以及幼教利润增速明显且估值较低。

上半年A股与新三板互动频繁,关注优质企业PRE-IPO机会。首先,自去年以来的A股并购新三板教育公司热潮仍在持续,相对于未挂牌企业,新三板公司在财务规范、信息披露等方面更具优势,逐渐成为A股并购池。此外,自去年11月民促法三审通过后,教育培训机构上市的法律障碍已经基本消除,新三板教育公司掀起转板热潮,纷纷冲刺A股。由于新三板目前流动性不理想,企业估值普遍较低。对于拥有一定规模与业绩的优质新三板企业来说,转板A股,提高估值正成为大势所趋。

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