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休闲服务行业周报:资产证券化有望加速,持续看好教育板块

发布时间:2017-07-30    研究机构:西南证券

上周行情:上周餐饮旅游板块上涨1.57%,相对沪深300指数上涨2.14%。在申万休闲服务二级行业中,餐饮板块呈下跌趋势,下降0.83%,景点、酒店和旅游综合板块均呈上涨趋势,增幅分别为2.61%、1.43%、1.4%。教育板块上涨2.62%,相对沪深300 指数上涨3.2%。

行业动态: 1)山东世纪天鸿文教科技股份有限公司等4 家公司首发申请获通过,世纪天鸿是一家从事民营教育出版的新三板公司,有望成为新三板上第一家独立IPO 进入A 股的教育公司。2)上海502 家“无证无照”教育培训机构将逐步关停。3)《教育部2016 年部门决算》数据显示,去年教育部收入合计2634.58 万元,支出合计2392.29 万元,一般公共预算财政拨款支出年初预算为1056.56 亿元,支出决算为1293.35 亿元,完成年初预算的117.30%。

本周投资观点:我们持续看好教育板块,主要原因有:

1)新版《民促法》提出分类管理方法,民办教育非营利性的限制得到破除,民办教育可以注册为营利性法人从事经营活动,从主体资格上扫清了民办教育登陆A 股的障碍,整个教育板块资产证券化进程有望加速。从政策利好的顺序来看,依次是营利性非学历培训机构>营利性学历教育>民办义务教育;

2)产业角度来看,2014-2016 年是教育产业异地扩张最强的时期,那么经过近几年的持续运营,教育板块逐步度过盈亏平衡器,将在2018-2019 年迎来业绩收获期。

3)从估值角度,部分个股存在超跌现象,对应上市公司PEG 小于1,具备了一定投资价值。

我们维持教育板块“强于大市”评级,从“资源禀赋”和“持续经营”的角度推荐皖新传媒(601801)(601801)、中泰桥梁(002659);从“行业成长”和“多方深度绑定”角度推荐开元股份(300338)、世纪鼎利(300050)和百洋股份(002696)。

上周餐饮旅游板块呈底部企稳趋势,随着旅游旺季、多家上市公司中报业绩预增的催化,我们给予酒店、餐饮旅游板块“跟随大市”评级。三季度旅游旺季的到来、住建部对第二批276 个特色小镇的公示对乡村游的推动等,旅游业的增长契机将使板块龙头受益,建议关注具备一定稀缺性、积极构建旅游生态加快投资布局的龙头公司;伴随经济型酒店市场的复苏,中端酒店和连锁酒店的业绩开始逐步释放,并存在巨大增量空间,我们看好加速中端酒店布局、业绩成长确定性较强的标的。

风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,公司业绩不达预期的风险。

申请时请注明股票名称