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皖新传媒公司年报点评:三大产业集群共同发展,业绩稳步提升

时间:18-05-21 00:00    来源:海通证券

传统主业提升转型,“资本+实体”双轮驱动。公司发布2017年年报,实现营业收入87.10亿元,同比增长14.70%;实现归属于母公司的净利润11.17亿元,同比增长5.48%。公司坚持“传统主业提升与转型、资本市场与实体经济双轮驱动”,形成了“文化消费、教育服务、现代物流”三大产业集群竞相发展、互为支撑的发展局面,实现了社会效益和经济效益“两翼齐飞”。

“新业务+新模式”,重构传统主业新优势。截至2017年底,十九大报告及系列读物发行571万册,较十八大文件发行量翻一番。公司持续推进实体书店转型升级建设,多家书店成为当地地标,转型书店品牌效应凸显。公司承接公共文化设施建设,推进文化事业和文化产业深度融合,自主开发知识产权的“方块游戏”单机游戏平台成功上线。公司以打造教育服务第一品牌为目标,服务范围从教材教辅扩展到教育装备、教育信息化、素质教育课程和STEM教育课程服务等,成功申获全国首批中小学教科书发行资质。公司研学教育、实体办学、教师培训等新兴业务蓬勃发展,并全面介入实体办学领域,形成完整实体办学链条。公司以转型为服务文化与民生的平台型物流企业为目标,加快三大园区建设,加速全省物流优化协调云资源平台建设。公司未来将从文化消费、教育服务、现代物流三个方面全面推进新业务新模式,重新构建传统主业优势。

资本融合,聚力推动产业升级和企业转型。公司战略投资布局科教产业,动画片《安玲与史迪奇》收视率良好,发起的设立头头是道基金入选国家新闻出版广电总局改革发展项目库首批合作基金。公司“中信皖新阅嘉一期资产支持专项计划”在上交所成功挂牌,创造国内首单文化传媒行业REITs项目等多项第一。公司积极探索战略转型之路,成功举办“皖新WWIN大会”,“阅+”智慧书城项目荣获2017CCFA中国零售创新奖,“阅+”共享书店已在全国开设多家书店。公司强化绩效考核,激发组织效率,优化移动运营管理模式,加强人才培养。我们认为,未来公司将持续推动产业升级,以全域资源聚力推动数字化平台企业转型。

盈利预测:我们预计公司2018-2020年EPS为0.62元、0.70元和0.76元。再参考同行业公司新华文轩、新经典2018年预期PE分别为17倍、36倍,我们给予公司2018年20倍PE,目标价为12.40元,维持买入评级。

风险提示:教育产业布局进度不及预期。