皖新传媒(601801.CN)

皖新传媒公司跟踪报告:转型升级演绎“在线教育+文化消费”产业新高度,变革求生,蓄势待发

时间:16-03-29 00:00    来源:海通证券

年报推10转10派2.6,高送转传递管理层对公司转型成功信心,凸显未来业绩高成长性。3月25日晚间公告称,公司控股股东新华控股提议以2015年末总股本为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增10股并派现2.6元(含税)。我们认为,该高送转政策凸显管理层对公司未来业绩增长充满信心,高成长性保障未来业绩高增速,符合公司的发展规划。

携手蓝狮子成立新媒体基金,加速资本驱动产业转型升级步伐,彰显转型决心。3月22日,旗下控股子公司金智创投出资1亿携手蓝狮子共同设立“头头是道”新媒体基金,用于布局优质IP内容,打造新媒体矩阵。我们认为,IP热潮下,此番设立新媒体基金,公司有望加快向上游IP内容和新媒体运营领域的延伸步伐,再依托现有数字出版平台如蓝狮子文化创意有限公司,激活现有资质资源,加速传统媒体向新媒体的转型与融合。

以互联网思维加快核心产业转型,以资本运作手段重构产业生态圈,带动核心产业爆发性增长。公司在过去3年以变革驱动增强公司核心竞争力,聚焦文化消费、教育服务核心主业,布局全产业链上下游,向以文化教育为核心的互联网平台型企业转型。1)文化消费板块,定增加码智慧书城运营平台,O2O模式盘活资源,实现线上线下深度融合;携手腾讯,以微信平台为支撑加快传统书店原有商业模式触网转型;依托新华书店、阅生活等品牌,引入时尚咖啡等新元素,深入挖掘C端消费能力;2)教育服务板块,打造智能学习全媒体平台,提供VR数字教育内容、体验式“数字课堂”,融合已有传统教育渠道资源卡位优势明显,迸发强大生命力;投资沪江网,联合新东方开发数字内容;携手以色列公司加快优质数字教育资源储备,全力打造“数字内容+渠道+平台”的在线教育闭环生态。考虑到教育和文化消费均为刚性需求,市场空间巨大且处于风口,我们看好公司未来的发展前景和业绩弹性。

盈利预测。聚焦文化消费、教育服务核心主业,布局全产业链上下游,向以文化教育为核心的互联网平台型企业转型。未来看点:(1)打造智能学习全媒体平台,深入布局教育领域,同时加快传统媒体向新媒体的转型融合;(2)O2O模式打破传统书店窘境,实现线上线下深度融合,业绩有望实现持续高增长。基于我国在线教育产业以及文化消费未来的巨大发展空间,我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.01元、1.24元和1.54元。考虑到公司转型升级迈入快车道,未来将继续深入布局,估值应有相应提升。再参考同行业中,天舟文化2016年PE一致预期为30.31倍,我们给予公司2016年25倍估值,对应目标价31.00。给予买入评级。