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皖新传媒公司半年报:出版主业转型升级业绩稳步增长,融资创新重构产业生态圈

发布时间:2016-08-31    研究机构:海通证券

中报业绩稳步增长,转型数字化平台企业进展迅速。2016年上半年公司累计实现营业收入33.57亿元,同比增长13.55%,实现归母净利润4.80亿元,同比增长2.30%,营收主要来源于公司一般图书、文体用品及其他和多媒体业务销售规模的持续扩大。报告期内,公司积极调整战略思路,以文化教育为核心,突破传统出版发行业务模式,迅速形成了文化消费、教育服务、现代物流三大产业集群的新格局,推动公司从传统文化企业向数字化平台企业转型升级,新型业务发展迅速,不断开拓新的业绩增长点。

“互联网+传统书店”打造全新公共文化服务平台,全方位提升教育服务能力。报告期内,公司通过“智慧书城”项目首创书店与当地公共图书馆、高校图书馆相结合,开创了公共文化服务新模式,成功打造了铜陵图书馆店这一具有多样性和公司特色及影响力的文化综合体;利用微信等社交媒体平台开展“皖新读书会”、“阅+”全民阅读运动,阅读人群范围覆盖全国28个省、137个城市,线上线下会员突破220万;牵头实施“数字内容聚合投送服务平台”计划,处于文化与科技融合系列项目的领先地位,建立了数字出版发行行业规范,实现了数字内容资源的全聚合与数字出版发行平台的互联互通。

“VR数字教育+在线教育”并行前进,融资创新重构产业生态圈。报告期内,公司携手新东方共同研发出国内第一个VR数字教育内容“美丽的科学”系列,在三星VR平台点击量排名榜稳居前列;与沪江网开展深度合作,“资质+平台、内容+渠道”布局互联网在线教育;推出蓝狮子自出版系统,个性化的定制出版为用户提供“一键成书”和“个性印制”服务,推动传统出版业务的数字化转型升级。此外,报告期内公司非公开发行A股股票获证监会无条件通过,拟募集20亿资金投入“智能学习全媒体平台”和“智慧书城运营平台”两大项目,打通以知识点为颗粒度的“家庭和学校、校内和校外、线上和线下”的智能学习闭环,加速公司向数字化平台企业的转型步伐。

盈利预测。聚焦主业,布局全产业链上下游,向以文化教育为核心的互联网平台型企业转型。未来看点:(1)定增打造“智能学习全媒体平台”和“智慧书城运营平台”,加速推进文化消费、教育服务的转型升级,打开估值空间;(2)中标安徽省内大额教科书采购合同,为转型提供业绩支撑。基于此,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.50元、0.61元和0.74元。考虑到公司转型升级迈入快车道,未来将继续深入布局,估值应有相应提升。再参考同行业中,华媒控股、长江传媒2016年PE一致预期分别为46.09倍、21.44倍,我们给予公司2016年30倍估值,对应目标价15.00元。维持买入评级。

风险提示。公司转型不及预期;经济下行风险。

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