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皖新传媒公司跟踪报告:维权事件无碍收购进程,坚定布局实体办学

发布时间:2017-06-20    研究机构:海通证券

成都七中维权事件无碍公司收购进程,强力推进实体办学势在必行。针对成都七中就高达投资、成都七中实验学校的侵权行为提起诉讼一事,公司澄清,高达投资是成都七中实验学校的唯一举办者,本次股权转让是高达投资依法进行的财产处置行为。本次交易内容完全不涉及成都七中任何资产,而且七中资产也没有作价和交易。成都七中仅是根据委托对实验学校进行有偿教学管理的服务提供方,收购事件完全符合法律要求。本次七中拟起诉并不会对收购造成任何不利的影响。我们认为本次诉讼事件仅仅是收购过程中的小插曲,不会对收购造成实质性的影响。

公司2017年4月29日发布公告,拟联合旗下子公司皖新金智以现金支付方式共同收购高达投资65%股权,并间接收购高达投资举办的成都七中实验学校65%的权益。高达投资原股东承诺成都七中实验学校2017年年度结余不低于8,800万元;且在该校2018年完成新校区扩建的前提下,2018-2020年三年结余总额分别不低于9,800万元、10,300万元和10,800万元。同时公司与冠城投资签订《教育服务战略合作协议》,计划未来5年内开办20所以上学校。2017年5月25日公司股东大会决议通过该收购议案。

通过结合学校优质的办学模式和品牌影响以及皖新传媒(601801)自身的市场化力量,公司得以进一步加强教育资源的整合,充分打开公司教育服务业务空间,布局全国市场,延展产业链,实现业绩增长。公司未来持续布局线下实体办学预期强,有望打造A股办学第一股。

盈利预测。公司以文化教育为核心布局全产业链上下游,转型互联网平台型企业。未来看点:(1)持续布局线下实体办学预期强,有望打造A股办学第一股;(2)依托REITs的创新资产运作方式深挖门店价值,业绩提升大;(3)以“阅+”2.0为新起点,开启皖新跨界新零售;(4)定增完成加码“智能学习+智慧书城”,支撑转型升级;(5)金融资本融合驱动加大力度、加快进度。(6)大股东公布增持计划,彰显做大做强雄心。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.63元、0.72元和0.80元。参考同行业中,浙数文化、出版传媒、中国科传2017年PE一致预期分别为36倍、37倍和33倍,我们给予公司2017年30倍估值,对应目标价18.90元。维持买入评级。

风险提示。转型不及预期风险;盈利能力下降风险。

申请时请注明股票名称